De Amerikaanse hypotheekrente is zojuist gestegen naar het hoogste niveau in 21 jaar. Ondertussen blijft de inflatie stijgen, ondanks al het gepraat over hoe het verhogen van de rente de inflatie op de een of andere manier zou temperen, en dat het maar tijdelijk was, en zelfs van voorbijgaande aard. Bovendien geeft de Fed zelf toe dat “de inflatie elke prognose die ze hebben gemaakt blijft overtreffen”. Bovendien en in het algemeen blijft de voedselinflatie al het andere overtreffen. Met energie-inflatie op de tweede plaats.
Het is een feit. De Fed, samen met elke andere centrale bank, heeft er absoluut geen belang bij om de inflatie te beteugelen of te stoppen.
Als je één ding moet weten, dan is het dit: DE MACHT VAN ELKE CENTRALE BANK ZIT MAAR IN ÉÉN DING… HET CREËREN VAN MEER INFLATIE.
Het zou nu voor iedereen duidelijk moeten zijn wat de ECHTE reden is waarom de Fed, samen met de Europese Centrale Bank en de Bank of England, de rente hebben verhoogd. Deze instellingen zijn bezig met het bevorderen van het uitsterven van de middenklasse. Effectief de beschikbaarheid van krediet voor kleine bedrijven afsnijden en een steeds grotere druk uitoefenen op een middenklasse die het toch al moeilijk heeft. Het afsnijden van de beschikbaarheid van krediet voor kleine bedrijven voldoet aan de agenda van het bedrijfsleven en maakt effectief een einde aan elke vorm van concurrentie. De middenklasse met uitgeputte spaartegoeden en extreme schuldverplichtingen – zij worden slaven die afhankelijk zijn van het systeem en worden effectief naar de onderste trede van de samenleving gedrukt. Dit centrale bankmechanisme creëert een neo-feodaal systeem op een ongekende schaal. Vergis je niet – dit is opzettelijk en met opzet. Vandaag de dag is dakloosheid wereldwijd op het hoogste niveau in de geschiedenis, een verschrikkelijke trend die nog veel erger zal worden. Op dit moment leeft 69% van de werkende gezinnen in de VS van salaris naar salaris – slechts één salaris verwijderd van dakloosheid.
Toevallig? Een recent onderzoek van de Federal Reserve toonde aan dat Amerikaanse burgers bijna geen spaargeld meer hebben EN nu de grootste schuldenlast IN DE HISTORIE dragen.
Met ingang van 15 maart 2020 heeft de Federal Reserve de reserveverplichting voor depository institutions (banken) verlaagd naar NUL. Door de nulreserveverplichting is de totale geldhoeveelheid gaan hyperbalanceren. Economie 101 dicteert dat een opgeblazen geldhoeveelheid zelf enorme inflatie veroorzaakt. Als de Fed de inflatie serieus zou willen beteugelen, dan zou het enige wat ze hoeven te doen is de nu NUL reserve vereiste terug te brengen naar een fractioneel reserve systeem en de inflatie zou omkeren.
Vooruitblik.
Het hierboven geschetste mechanisme heeft een schuifknoop, die steeds strakker wordt, om de nek van een snel verdwijnende middenklasse op mondiaal niveau. Vergis je niet, dit is een uitroeiing.
Het financiële systeem is terminaal kapot, toast, kaput!
door Egon von Greyerz – 19 maart 2023
Iedereen die niet ziet wat er gebeurt, zal spoedig een groot deel van zijn vermogen verliezen, hetzij door het faillissement van banken, hetzij door de ontwaarding van de munt, hetzij door de ineenstorting van alle zeepbelactiva zoals aandelen, onroerend goed en obligaties met 75-100%. Veel obligaties zullen waardeloos worden.
Vermogensbehoud in fysiek goud is nu absoluut noodzakelijk. Uiteraard moet het worden opgeslagen buiten een gebroken financieel systeem. Meer later in dit artikel.
De soliditeit van het banksysteem is gebaseerd op vertrouwen. Met het fractionele banksysteem hebben banken met een hoge hefboomwerking slechts een fractie van het geld beschikbaar, als alle spaarders hun geld terugvragen. Dus wanneer het vertrouwen verdampt, verdampen ook de balansen van de banken en beseffen de depositohouders dat het hele systeem gewoon een zwart gat is.
En dit is precies wat er gaat gebeuren.
Wie denkt dat dit slechts een probleem is van een paar kleinere Amerikaanse banken en één grote (Credit Suisse), moet nog maar eens goed nadenken.
RE CREDIT SUISSE ZIE “STOP PRESS” AAN HET EIND VAN HET ARTIKEL.
DE BANKEN VALLEN ALS DOMINOSTENEN, INCLUSIEF CREDIT SUISSE VANAVOND…
Ja, Silicon Valley Bank (16e grootste Amerikaanse bank) is weg na een idioot en onverantwoord beleid om kortlopende deposito’s van klanten te beleggen in langlopende Amerikaanse Treasuries op het dieptepunt van de rentecyclus. Erger nog, ze waardeerden de obligaties vervolgens op de vervaldag in plaats van op de markt, om geen verlies te hoeven nemen. Duidelijk een management dat geen idee had van risico’s. De ondergang van SVB is de op één na grootste mislukking van een Amerikaanse bank.
Ja, Signature Bank (29e grootste) is verdwenen door een stormloop op deposito’s.
En ja, First Republic Bank moest door Amerikaanse geldschieters en de Fed gesteund worden met een lening van 30 miljard dollar door een run op deposito’s. Maar dit zal de verrotting niet stoppen, want depositohouders vallen de volgende bank aan en de volgende en de volgende……….
En ja, de Zwitserse op één na grootste bank Credit Suisse (CS) is terminaal ziek na een aantal slechte investeringen door de jaren heen in combinatie met slecht management dat vrijwel elk jaar komt en gaat. Ik schreef een belangrijk artikel over de komende ondergang van CS 2 jaar geleden hier: “ARCHEGOS & CREDIT SUISSE – TIP OF THE ICEBERG.”
De situatie bij CS is zo nijpend dat er voor de opening van maandag (20 maart) een oplossing moet worden gevonden. De bank kan in haar huidige vorm niet overleven. Een faillissement van Credit Suisse zou niet alleen het Zwitserse financiële systeem op zijn kop zetten, maar ook ernstige wereldwijde gevolgen hebben. Een fusie met UBS is één oplossing. Maar UBS moest in 2008 worden gered en wil niet opnieuw door Credit Suisse worden verzwakt zonder staatsgaranties en steun van de Zwitserse Nationale Bank (SNB). De SNB injecteerde vorige week CHF50 miljard in CS, maar de koers van het aandeel daalde nog steeds naar een nieuw dieptepunt.
Niemand moet geloven dat een door de staat gesubsidieerde overname van Credit Suisse door UBS het probleem zal oplossen. Nee, het zal alleen de stoelen van de Titanic herschikken en het probleem groter maken in plaats van kleiner. Dus in plaats van een reddingsboei zal UBS een enorm loden gewicht moeten dragen dat haar ondergang zal garanderen wanneer het banksysteem instort. En de Zwitserse regering zal activa overnemen die niet realiseerbaar zijn.
Toch is het waarschijnlijk dat tegen het einde van dit weekend een deal zal worden aangekondigd, waarbij UBS een deal krijgt aangeboden die ze niet kunnen weigeren door de goede activa over te nemen en de SNB/overheid de slechte activa van Credit Suisse in een reddingsvehikel onderbrengt.
De SNB zit natuurlijk zelf in de problemen, met een verlies van 143 miljard dollar in 2022. De balans van de SNB is groter dan het Zwitserse BBP en bestaat uit valutaspeculatie en Amerikaanse tech-aandelen. Deze centrale bank is het grootste hedgefonds ter wereld en het minst succesvolle.
Om een evenwichtig beeld van Zwitserland te schetsen. Het heeft het beste politieke systeem ter wereld, met directe democratie. Het heeft ook een lage staatsschuld en normaal gesproken geen begrotingstekorten. Het is ook het veiligste land ter wereld.
ZWITSERS BANKSYSTEEM TE GROOT OM TE REDDEN
Maar het Zwitserse banksysteem is zeer ondeugdelijk, net als dat van de rest van de wereld. Een centrale bank die groter is dan het BBP van het land is uiterst ondeugdelijk. En een banksysteem dat 5x het Zwitserse BBP bedraagt, maakt het te groot om te redden.
Hoewel de Fed en de ECB in verhouding tot het BBP van hun land veel kleiner zijn dan de SNB, zullen deze twee centrale banken binnenkort ontdekken dat hun activa van elk ongeveer 8 biljoen dollar sterk overgewaardeerd zijn.
Met een wereldwijd banksysteem op de rand van een systeemfalen hebben centrale bankiers en bankiers dit weekend de klok rond gewerkt om de onvermijdelijke ineenstorting van het failliete financiële systeem tijdelijk te voorkomen.
GROOTSTE GELDDRUK IN DE GESCHIEDENIS OP KOMST
Zoals ik hierboven al aangaf, zouden de belangrijkste Centrale Banken ook failliet zijn als ze hun activa eerlijk zouden waarderen. Maar ze hebben een prachtige geldbron die ze zullen aanboren om het systeem te redden.
Ja, ik heb het natuurlijk over het drukken van geld.
We zullen de komende maanden en jaren de meest massale lawine van gelddrukken zien die de wereld ooit heeft getroffen.
Iedereen die gelooft dat we gewoon weer een bankrun zien die snel zal verdampen, moet een douche nemen in ijskoud Alpenwater.
Wat we nu meemaken is niet zomaar een tijdelijk drama dat zal worden opgelost door “de almachtige en vindingrijke” centrale banken.
DE DOOD VAN HET GELD
Nee, wat we nu zien is de eindfase van dit financiële tijdperk, dat begon met de oprichting van de Fed in 1913 en in de komende jaren, of veel eerder, zal eindigen met de dood van het geld.
Maar de dood van het geld betekent niet alleen dat de dollar (en de meeste valuta’s) hun laatste stap naar NUL zullen zetten, na al 98% te zijn gedaald sinds 1971.
Geldontwaarding is niet de oorzaak, maar het gevolg van het feit dat the banking Cabal de controle over het geld overneemt voor hun eigen voordeel. Zoals Mayer Amschel Rothschild eind 1700 zei: “Laat mij het geld van een land uitgeven en controleren en het kan me niet schelen wie de wetten maakt”.
Helaas, zoals deze Cassandra (ik) al sinds het begin van de eeuw schrijft, is de Dood van het Geld niet alleen dat alle valuta’s naar NUL gaan, zoals in de loop van de geschiedenis is gebeurd.
Nee, de Dood van het Geld betekent een totale en definitieve ineenstorting van dit financiële systeem.
Cassandra was een priesteres in de Griekse mythologie, die de gave kreeg om belangrijke gebeurtenissen nauwkeurig te voorspellen, maar ook de vloek kreeg dat niemand haar voorspellingen zou geloven.
Geen enkele deposant mag geloven dat de FDIC (Federal Deposit Insurance Corp) in de VS of soortgelijke vehikels in andere landen hun deposito’s zullen redden. Al deze organisaties zijn zwaar ondergekapitaliseerd en uiteindelijk zullen het in alle landen de regeringen zijn die ingrijpen.
We weten natuurlijk dat de overheid geen geld heeft. Ze drukken gewoon wat ze nodig hebben. Dat laat de gewone mensen de uiteindelijke last dragen van al dit geld printen.
Maar gewone mensen zullen ook geen geld hebben. Ja, een paar rijke mensen zullen zwaar belast worden, om banktekorten en verliezen te dekken. Toch zal dat een druppel op een gloeiende plaat zijn. In plaats daarvan zullen gewone mensen verarmen met weinig inkomen, geen overheidstoelagen, geen pensioen en geld dat waardeloos is.
Het bovenstaande is helaas de cyclus die alle economische tijdperken doorlopen. Deze keer is het probleem wereldwijd en van een omvang die nooit eerder in de geschiedenis is gezien.
Helaas moet een verrot en failliet financieel systeem een reinigingsperiode doormaken die de wereld nu zal meemaken. Er kan geen sprake zijn van gezonde groei en gezonde waarden totdat het huidige corrupte en door schulden geteisterde systeem implodeert. Alleen dan kan de wereld weer gezond groeien.
De overgang zal helaas dramatisch zijn met veel lijden voor de meeste mensen. Maar er is geen andere manier. We zullen niet alleen armoede en hongersnood zien, maar ook veel menselijke tragedies. Het risico van sociale onrust of burgeroorlog is zeer groot plus het risico van een wereldoorlog.
Centrale banken hadden natuurlijk gehoopt dat hun Digitale Valuta’s (CBDC) klaar zouden staan om hen (maar niet de wereld) te redden van het huidige debacle door de uitgaven van de mensen volledig te controleren. Maar volgens mij komen ze te laat. En aangezien CBDC’s gewoon een andere vorm van Fiat-geld zijn, zou het het probleem alleen maar verergeren met een nog ernstiger afloop. Toch zal het ze er niet van weerhouden het te proberen.
MARKTWAARDE VAN AMERIKAANSE BANKACTIVA $2 BILJOEN LAGER DAN BOEKWAARDE
Een paper van 4 Amerikaanse academici in financiën illustreert het zwarte gat van 2 biljoen dollar in het Amerikaanse banksysteem:
“Monetary Tightening and U.S. Bank Fragility in 2023: Mark-to-market Losses and Uninsured Depositor Runs?”.
13 maart 2023
Erica Jiang, Gregor Matvos, Tomasz Piskorski en Amit Seru.
CONCLUSIE
“Wij geven een eenvoudige analyse van de blootstelling van Amerikaanse banken aan hun activa bij een recente stijging van de rente met gevolgen voor de financiële stabiliteit. De marktwaarde van de activa van het Amerikaanse banksysteem is 2 biljoen dollar lager dan de boekwaarde van de activa suggereert. Wij tonen aan dat deze verliezen, in combinatie met een groot aandeel onverzekerde deposito’s bij sommige Amerikaanse banken, hun stabiliteit kunnen schaden. Zelfs als slechts de helft van de onverzekerde depositohouders besluit zich terug te trekken, lopen bijna 190 banken een potentieel risico op schade aan zelfs verzekerde depositohouders, met potentieel 300 miljard dollar aan verzekerde deposito’s in gevaar. Als onverzekerde deposito-opnames zelfs kleine brandjes veroorzaken, lopen aanzienlijk meer banken gevaar. In het algemeen wijzen deze berekeningen erop dat de recente waardedalingen van bankactiva de kwetsbaarheid van het Amerikaanse banksysteem voor runs van niet-verzekerde depositohouders aanzienlijk hebben vergroot.”
Wat cruciaal is om te begrijpen, is dat het “verlies” van 2 biljoen dollar alleen het gevolg is van hogere rentetarieven. Wanneer de Amerikaanse economie onder druk komt te staan, zullen de leningenportefeuilles van de banken dramatisch verslechteren en zullen de oninbare vorderingen exponentieel toenemen. Met totale activa van commerciële banken in de VS ter waarde van 23 biljoen dollar zou het mij verbazen als 50% in de komende crisis wordt terugbetaald of gerecupereerd.
Bovenstaande risico’s gelden alleen voor het Amerikaanse financiële systeem. Het mondiale systeem zal er niet beter op worden met de EU onder enorme druk, mede door de door de VS geleide sancties tegen Rusland. Vrijwel elke grote economie in de wereld staat er slecht voor.
Laten we eens kijken naar de schuldenpiramide die ik in vele artikelen heb besproken.
In 1971, toen Nixon het goudraam sloot, bedroeg de wereldwijde schuld 4 biljoen dollar. Met goud als back-up, werd dit een vrijbrief om onbeperkt geld te drukken. En zo was tegen 2000 de schuld 25x gegroeid tot $100t. In 2006, toen de Grote Financiële Crisis begon, was de wereldwijde schuld 120 biljoen dollar. Tegen 2021 was die 75x gegroeid tot 300 biljoen dollar.
De rode kolom toont een wereldwijde schuld van 3 biljard dollar ergens tussen 2025 en 2030.
Dit veronderstelt dat het schaduwbanksysteem plus uitstaande derivaten van momenteel waarschijnlijk ongeveer 2 biljard dollar door centrale banken zal moeten worden gered in een gelddruk-bonanza. Dit zal uiteraard leiden tot hyperinflatie en daarna tot een depressieve implosie.
Ik weet dat dit sensationeel klinkt, maar toch is dit een zeer waarschijnlijk scenario aan het einde van de grootste kredietzeepbel in de geschiedenis.
GOUD – BELANGRIJK VOOR VERMOGENSBEHOUD
Ik sta al meer dan 20 jaar op een zeepkist om de wereld te waarschuwen voor de komende financiële crisis en het belang van fysiek goud voor vermogensbehoud. In 2002 investeerden we belangrijke fondsen in fysiek goud met het doel het te behouden voor de nabije toekomst.
Tussen 2002 en 2011 ging goud van $300 naar $1.900. Sindsdien corrigeerde het goud en ging het zijwaarts terwijl de aandelen- en activamarkten stegen, gesteund door een enorme kredietexpansie.
Nu het goud rond $1990 ligt, is er niet veel winst sinds 2011. Toch is goud sinds 2002 7x gestegen. Door de tijdelijk sterkere dollar is de winst van goud, gemeten in dollars, veel kleiner dan in euro’s, ponden of yen. Maar dat zal snel veranderen.
“2023 wordt waarschijnlijk het jaar van het goud. Zowel fundamenteel als technisch ziet het ernaar uit dat goud dit jaar grote opwaartse bewegingen zal maken.”
“Mijn eigen voorkeur gaat dus uit naar fysiek goud en zilver waarover alleen ik directe controle heb en dat ik op zeer korte termijn kan terugtrekken of verkopen.
Het is ook belangrijk om zaken te doen met een bedrijf dat je metalen op zeer korte termijn kan verplaatsen als de veiligheids- of geopolitieke situatie dat zou vereisen.”
In februari 2019 schreef ik over wat ik de gouden Maginotlijn noemde, die 6 jaar lang onder $1.350 had standgehouden. Dit is typisch voor goud. Nadat het van $250 in 1999 naar $1.900 in 2011 was gegaan, bracht het vervolgens 8 jaar door in een correctie. Destijds voorspelde ik dat de Maginotlijn snel zou breken, wat ook gebeurde en snel naar $2.000 ging tegen augustus 2020. Sindsdien hebben we weer een periode van consolidatie gehad en de volgende beweging boven $2.000 en richting $3.000 is aanstaande.
Om ons eraan te herinneren wat er gebeurt met uw geld en goud tijdens een periode van hyperinflatie, is hier een foto van China’s hyperinflatie in 1949 terwijl mensen proberen hun 40 gram (iets meer dan een ounce) te bemachtigen die zij van de regering hadden gekregen. Ergens in de komende jaren zal er in het Westen een paniek ontstaan om goud te kopen tegen elke prijs.
Dus zoals ik beleggers al meer dan 20 jaar aanspoor, koop uw goud NU, nu het nog beschikbaar is.
STOP PRESS
Hier in Zwitserland worden momenteel intensieve besprekingen gevoerd tussen UBS, Credit Suisse, de toezichthouder FINMA, de Zwitserse Nationale Bank – SNB – en de Zwitserse regering. Ook de Fed, de Bank of England en de ECB zijn erbij betrokken.
Het laatste gerucht is dat UBS Credit Suisse zal kopen voor CHF900 miljoen ($1 miljard). De aandelen van CS sloten vrijdag op een marktkapitalisatie van CHF8 miljard. De deal zou duidelijk gepaard gaan met steun van de SNB en de Zwitserse regering, die grote verplichtingen op zich zouden moeten nemen.
De boekwaarde van CS in december 2022 was 42 miljard CHF, zoals bij alle banken massaal overschat.
De deal is op dit moment, 17.30 uur Zwitserse tijd, nog niet rond, maar de hele bankwereld weet dat zonder een deal er vanaf morgen maandag de 20e wereldwijde besmetting zal zijn.
Zelfs als er een voorlopige deal wordt gesloten voor de opening van maandag, is het financiële systeem nu permanent gewond met een open wond die niet zal genezen.
Het probleem zal zich gewoon verplaatsen naar de volgende bank, en de volgende en de volgende…..
Goudwolven en andere lijdzame critici van fiatvaluta en eindeloze kredietexpansie hebben decennialang voorspeld dat de stijgende schuldenlast uiteindelijk de financiële wereld zou opblazen. Zoals het verhaal ging, zouden regeringen met onbeperkte drukpersen te veel uitgeven en lenen, waardoor hun centrale banken gedwongen zouden worden de rente onnatuurlijk laag te houden om de rentekosten beheersbaar te houden, wat nog meer kredietgroei zou aanmoedigen, waardoor de inflatie zou pieken, enzovoort, totdat iedereen het vertrouwen in fiatvaluta’s zou verliezen en de misbaksels zouden vallen tot hun intrinsieke waarde van nul.
Dat is een beetje moeilijk te visualiseren, als het in lange, ingewikkelde zinnen wordt uitgelegd. Maar het is veel duidelijker als je de relevante grafieken op een rij zet. Dus laten we beginnen met de Amerikaanse staatsschuld, die parabolisch is gestegen.
Een steeds grotere schuld is beheersbaar als het rentetarief daalt, zodat de rente op die schuld niet verandert. En dat is wat er gebeurde tussen 1980 en 2021. De Fed verlaagde de rente, wat de rentekosten minimaliseerde, wat een schokkend goedgelovige investeringsgemeenschap en politieke klasse in de waan bracht dat dit proces eeuwig kon doorgaan.
Maar het kon natuurlijk niet eeuwig doorgaan. Zoals de critici voorspelden, vereiste de stijgende schuld een steeds grotere geldcreatie, waardoor uiteindelijk de kosten van levensonderhoud in 2022 met 10% stegen. Dus moet de Fed nu de rente verhogen om de inflatie tegen te gaan. Je ziet dit gebeuren aan de rechterzijde van bovenstaande grafiek.
Hier begint de doodsspiraal… Omdat de VS meer geld leent en de bestaande schulden doorrollen tegen hogere tarieven, stijgen de kosten van die schuld. Dit jaar zal de jaarlijkse rentelast van de overheid meer dan 1 biljoen dollar bedragen. Combineer dat met de stijgende kosten van Medicare en Sociale Zekerheid nu miljoenen babyboomers met pensioen gaan, en Washington kijkt naar $2 biljoen per jaar alleen al aan rente en uitkeringen, die het zal moeten lenen om te financieren, wat de rentekosten nog hoger zal maken, wat meer lenen vereist, enzovoort, totdat het allemaal instort.
Hier is een andere nuttige manier om het probleem te visualiseren. Als de schuld stijgt, daalt de rente die nodig is om te voorkomen dat de kosten van de schuldendienst alle belastinginkomsten van een regering opslokken. In het geval van de VS dreigen deze twee lijnen elkaar de komende jaren te kruisen. Geen enkele maatschappij heeft ooit zo’n fiscale crisis overleefd.
Voor zover de Fed iets weet, weet zij dit, en wil zij die blauwe lijn zo mogelijk naar beneden dwingen, naar negatief gebied. Maar ze weet ook dat dit de prijzen uit de hand zal doen lopen – wat een andere manier is om te zeggen dat de dollar zal crashen (niet noodzakelijk ten opzichte van de euro en de yen, die soortgelijke problemen hebben, maar ten opzichte van olie, hout, eieren, melk, auto’s en alle andere dingen die kiezers regelmatig kopen). Het resultaat? Politieke en financiële chaos.
En er is niets dat de monetaire autoriteiten kunnen doen om het te stoppen, want beide keuzes – de rente hoog houden of weer omlaag drukken – leiden tot dezelfde plaats, namelijk een valutacrisis. Ondertussen maakt elke draai aan het wiel het probleem hardnekkiger en de ineenstorting dreigender. Dat is wat de term “doodsspiraal” betekent: een proces dat zichzelf in stand houdt totdat het systeem implodeert.
Hieronder kijken we naar de krachten van schuld naast de krachten van vraag en aanbod om beleggers te helpen de duistere krachten te zien (en zich voor te bereiden) binnen een volledig gemanipuleerd eindspel en verschuivende financiële achtergrond.
Zoals gewoonlijk zal het eindspel neerkomen op het controleren van de rendementscurve en meer geld drukken, wat meer geldontwaarding betekent en een systeem van centrale banken dat in het geheim (en historisch) inflatie boven waarheid verkiest en markten boven Main Street.
2018: Een sjabloon voor 2023
Gedurende het hele jaar 2018, toen de Fed de rente met 25 basispunten per keer verhoogde, waarschuwde ik beleggers voor een enorme eindejaarscorrectie en om hun portefeuilles daarop voor te bereiden.
Dit vereiste geen tarotkaarten of markt-timing hype.
Dus, hoe wist ik dat?
Eenvoudig: de Fed vertelde het me in oktober 2017. Dat was toen ze publiekelijk een taps toelopende aankoop van schatkistpapier en progressieve renteverhogingen voor 2018 aankondigden.
Kortom: ze gooiden een lucifer in een blik benzine.
Aangezien liquiditeit en lage rente de enige wind waren onder de schuldgedreven marktzeepbel die begon onder Bernanke na de crisis van 2008, was er in 2017 geen uitzonderlijk genie voor nodig om te zien dat verminderde liquiditeit en stijgende rente in 2018 onmiddellijk het tegenovergestelde effect zouden hebben – namelijk de opgeblazen markten laten kelderen.
Tegen Kerstmis 2018 schommelden de markten met 10% per dag, en op oudejaarsavond was er overal paniek terwijl ik het vuurwerk vanuit Cannes bekeek met die vervelende “ik zei het toch”-uitdrukking.
Op weg naar 2019 deed de Fed precies wat elke verslaafde zou doen. Toen de markten kelderden, stopte de Fed met de renteverhogingen en ontstak opnieuw in meer verslavende gelddruk liquiditeit – letterlijk onbeperkte QE.
Mijn boek, Rigged to Fail, kwam datzelfde jaar uit; zowel de timing als de titel was precies goed. Het mandaat van de Fed was de markt, niet de economie. Schulden en de toekomst kunnen de pot op – steun risicovolle activa en laat de volgende generatie de rekening maar betalen.
Vandaag zien we een soortgelijke “2018 move” van hyper-liquiditeit naar opdrogende liquiditeit door een wanhopige Fed die de UST-aankopen terugschroeft in een marktzeepbel en de rente wil verhogen ondanks een schuldenzeepbel.
Waarom herhalen ze deze waanzin nog een keer?
Simpel: Zij zien een implosie van de markt aankomen en willen dat de rente nu omhoog gaat, zodat zij iets hebben om in te snijden wanneer de volgende recessie en marktverschuiving – die zij alleen hebben veroorzaakt – weer de kop opsteekt.
Bereid je voor op stuiptrekkingen in 2023
Dus laat me nogmaals heel duidelijk zijn: Wanneer de huidige QT-liquiditeitspijp begint op te drogen tijdens een “taper”, zullen de aan liquiditeit verslaafde markten in uittredingsstuiptrekkingen geraken.
Met andere woorden, verwacht een ernstige volatiliteit in 2023.
Om dit te begrijpen, is het essentieel om de illusie van de macht van de Fed in het algemeen te erkennen en de tragische kwetsbaarheid te omarmen in wat anders de meest liquide (d.w.z. gedoteerde en kunstmatige) markt ter wereld was.
En als u wilt zien hoe broosheid eruit ziet, blijf dan lezen…
Saaie dingen zoals schatkist volumes
In de afgelopen twee decennia zijn de uitstaande schatkistcertificaten (d.w.z. de schuldbekentenissen van Uncle Sam) verzevenvoudigd, terwijl de kasvolumes in dezelfde periode met minder dan een factor twee zijn gestegen van 370 miljard dollar tot 620 miljard dollar.
Kortom, de liquiditeit droogt gestaag op, en elke marktcrisis is in de grond een liquiditeitscrisis. Bovenstaande onevenwichtigheid is een tikkende tijdbom voor Treasuries.
Vooruitblikkend betekent dit dat zowat elke trigger de aan liquiditeit verslaafde markten kan doen overgaan van een beving naar een regelrechte aardbeving.
Als de “forward-guided” tapering (d.w.z. QT) van vandaag een nog meer opgeblazen markt in 2023 schokt op dezelfde manier waarop QT een al opgeblazen markt in 2018 schokte, zullen de naschokken morgen hard zijn, dus houd u goed vast en bereid uw portefeuilles voor in plaats van na de beving.
Schatkistcertificaten, de USD en goud
Wat betreft Uncle Sam’s beschamend impopulaire (d.w.z. gewantrouwde, in diskrediet gebrachte en ongewenste) schuldbekentenissen, zijn de gevolgen van deze schuldverslaving ernstig en verstrekkend, vooral voor de wereldwijde reservevaluta.
Wij hebben uitvoerig geschreven over de USD en zijn langzame verankering en daling in prominentie, een lang verwachte glijbaan die alleen maar versneld werd door het rampzalige rimpeleffect van de kortzichtige sancties gericht tegen Poetin (maar die het Westen in de voet schoten).
Zoals de onderstaande grafiek laat zien, is het percentage VS-dollars in de wereldwijde valutareserves de afgelopen 20 jaar gedaald van 73% tot 58%, wat de consistente daling van de buitenlandse vraag naar VS-schatkistpapier laat zien.
Natuurlijk, wanneer de vraag daalt, daalt ook de prijs, en wanneer de vraag (en de prijzen) voor Amerikaanse staatsobligaties dalen, stijgt hun rendement.
En wanneer de rendementen stijgen, stijgen ook de rentevoeten en de kosten van de Amerikaanse schuld, wat de met schulden doordrenkte markten zoals de DOW, NASDAQ en S&P bijna evenzeer beangstigt als de met schulden doordrenkte landen zoals de VS.
Waarom een sterke USD als de vraag naar UST’s keldert?
Velen onder u zullen zich echter op het hoofd krabben en zich afvragen waarom of hoe de USD in zijn internationale handelswaarde hoog is gebleven ondanks duidelijke dalingen in het aandeel van de USD in de wereldwijde FX-reserves?
Een ware paradox, nietwaar?
Wij denken dat dit kan worden verklaard door het feit dat naarmate het aantal USD’s in de FX-reserves afneemt (d.w.z. naarmate de buitenlandse aankopen van UST’s afnemen), Uncle Sam gedwongen wordt zijn leningen op te voeren op een veel hoger niveau dan de wereldmarkten.
Deze dynamiek drijft de prijs van de USD op.
Kortom, Uncle Sam leent zoveel dat hij in feite een marktmaker is die zijn eigen vraag naar zijn eigen dollar creëert.
Maar hier zit het addertje onder het gras, en het is een juweeltje.
Diezelfde dollar kan een duik nemen als Uncle Sam (te) veel schuldbekentenissen uitgeeft dat het aanbod van UST’s zo (te) groot wordt dat de obligaties in prijs dalen en de rendementen pieken.
Deze onvermijdelijke dynamiek (te veel schuldbewijzen en te weinig wereldwijde vraag naar diezelfde schuldbewijzen) zal de Fed dwingen om open Yield Curve Controls (of “YCC” – wat gewoon betekent dat er meer geld wordt gedrukt om obligaties te kopen) op te leggen, een eindspel dat ik nu al meer dan een jaar als onvermijdelijk heb voorspeld.
Het eindspel: YCC betekent gewoon een zwakkere USD
Een overaanbod van UST’s zal de obligatieprijzen doen dalen en de obligatierente doen stijgen.
Stijgende rendementen zullen de Fed dan dwingen tot officiële YCC, wat, om het nog eens te herhalen, simpelweg meer geprinte/op schuld gebaseerde dollars betekent die de USD zullen doen dalen tot niveaus die overeenkomen met de bovenstaande grafiek.
Deze potentiële trend naar een dalende USD is overigens een reden te meer om de voorkeur te geven aan goud in het bijzonder en aan grondstoffen, industriële aandelen en onroerend goed (landbouw/luxe) in het algemeen, aangezien alles wat kapot is de komende maanden nog meer kapot wordt gemaakt.
Bankiers naar de redding? Denk nog eens na
Velen zullen echter aanvoeren dat de grote Amerikaanse banken (u weet wel, die TBTF molochs van gezond beheer die u in 2008 gered hebt) Uncle Sam zullen helpen door zijn anders ongewenste schuldbewijzen te kopen en zo meer in plaats van minder vraag naar UST’s zullen creëren – en zo ook de dollar zullen “redden”.
Immers, de grote banken hielpen Uncle Sam in de eerder genoemde ramp van 2018, dus waarom kunnen ze het niet opnieuw doen in de dreigende ramp rond 2023 en meer schuldbewijzen van de VS kopen?
Het antwoord komt hier op neer: Die grote banken hebben al zoveel UST’s gekocht/geconsumeerd dat ze indigestie riskeren.
De commerciële banken in de VS hebben nu al het hoogste percentage UST’s op hun balansen in de geschiedenis.
Dus, mensen, als: 1) buitenlanders Uncle Sam’s schuld niet willen (bewapende FX reserves na Oekraïne hebben de VS of haar obligaties niet populair gemaakt) …
…en 2) als zelfs JP Morgan en andere banken het niet willen, betekent dit gewoon…
5) meer gecentraliseerde controle vanuit DC in de vorm van YCC (d.w.z., nog meer geld printen) is nu net zo onvermijdelijk als de ondergaande zon die op het eens zo gerespecteerde financiële systeem van de VS valt.
Natuurlijk betekent meer geldcreatie alleen maar meer inflatie zoals gemeten (d.w.z. gedefinieerd door) onnozele dingen als de geldvoorraad, wat op zijn beurt alleen maar meer gedebiteerde dollars in het verschiet betekent en dus meer redenen om van activa te houden die centrale banken niet kunnen drukken of creëren met een muisklik, namelijk: GOUD.
Meer schuld, minder kopers = uh oh vooruit
Om nog meer komedie toe te voegen aan de tragikomedie van de in het nauw gedreven Fed en de failliete VS, staan de mensen van het Amerikaanse ministerie van Financiën op het punt nog meer onbeminde schuldbekentenissen uit te geven, precies op het moment dat de vraag ernaar in een wereldwijd recordtempo afneemt.
De tekorten van de VS als percentage van het BBP stijgen als een kankergezwel in de hele wereld terwijl de barrekening van Uncle Sam hoger wordt dan wat zijn al even komische “Office of Management of the Budget” (“OMB”) in de afgelopen zes jaar heeft voorspeld.
Dat is geen verrassing.
De lijst van mislukte voorspellingen van het OMB (en niet te vergeten het BLS) zou te veel paragrafen vergen om volledig te beschrijven.
Voor nu is het de moeite waard eraan te herinneren dat in 2016 diezelfde OMB voorspelde dat de Amerikaanse tekorten als percentage van het BBP vlak zouden blijven op ongeveer 2,75%.
Tegen het einde van datzelfde jaar schoot het tekortpercentage echter omhoog naar 3,75% (na een renteverhoging, btw…).
In 2017 steeg dat percentage vervolgens naar 4%; in 2018 klom het tekort naar 5% van het BBP en in 2019 was het percentage 2X hoger dan wat dezelfde OMB in 2016 had “voorspeld”.
Aangezien de schuld sneller stijgt dan de inkomsten of de belastingontvangsten in de VS, denken we echt dat Uncle Sam en Uncle Fed zullen toestaan dat de kosten van die schuld (d.w.z. de rentevoeten) nog meer stijgen?
Gezien de botte wiskunde in plaats van mooie woorden of politieke aanstellerij, zal de Fed de rendementen onder controle moeten houden en dus de rentetarieven onder druk moeten zetten.
En de enige manier om dit te doen is door de obligatiekoersen omhoog en de rendementen omlaag te houden.
En de enige manier om de obligatieprijzen omhoog te houden is als er kopers zijn.
En als er geen kopers zijn (buitenlanders of banken, zie boven), dan zal de koper van laatste redmiddel de Fed zijn.
En de enige dollars, die de Fed heeft, zijn dollars, die uit het niets zijn gecreëerd.
En dat, mensen, is hoe naties van binnenuit sterven en valuta’s van bovenaf wegrotten.
Zoals ik het zie, liggen meer liquiditeitsinjecties en dus YCC in het verschiet, en zullen ze in het spel komen op het moment dat de aandelenmarkten beginnen te gieren en sterven als een vis op de kade.
Waarom laten we de markt niet sterven?
Sommigen, waaronder von Mises (en ikzelf), zouden geen traan laten om de dood van een opgeblazen, kunstmatige en welvaartsverschillen scheppende, sociale onrust genererende en volledig kapitalisme vernietigende marktbel als de huidige.
Immers, de “constructieve vernietiging” van kankerachtige marktbellen zoals deze…
…is in feite een natuurlijk en noodzakelijk onderdeel van gezond kapitalisme.
Dit is de reden waarom sommigen denken dat de “Fed put” (of airbag) onder de huidige alles zeepbel er de volgende keer niet meer zal zijn om meneer Markt te redden.
Een crashende (leeglopende) markt zou de Fed immers helpen de inflatie te bestrijden, dus misschien doen ze gewoon een stap opzij en laten ze de S&P tanken, toch?
Hmmm…
Niet zo snel.
Zoals ik al jaren zeg, het echte mandaat van de Fed is niet de VS, zijn arbeiders of de kosten van de boodschappen.
Goeie genade, de Fed is niet eens federaal.
Het is een privé bank, opgericht door bankiers om de markten te steunen, niet het nationaal belang.
Bovendien, als de Fed het drukken van geld, YCC en/of het “aanpassen” van rentetarieven de rug toekeert en dus de markt niet “steunt” als de volgende implosie komt, dan verliezen IRA’s, pensioenfondsen en zelfs vermogensbeheerders een fortuin, wat betekent dat consumenten een fortuin verliezen en stoppen met uitgeven.
De VS kan het zich niet veroorloven de markten te laten sterven
Als deze volgende implosie niet wordt gered, zullen de consumentenbestedingen en de belastinginkomsten teruglopen en zal de natie (en de markten) wegzakken in een recessie die de jaren 1930 aangenaam doet lijken.
Kortom, de Fed weet dat onze aandelenmarkt (hoe grotesk nep, opgeblazen, frauduleus en verrot die ook mag zijn) niettemin zowat het enige is dat “positief” is in de US of A.
Bijgevolg lijkt het mij veel waarschijnlijker dat de Fed tijdelijk zal toekijken hoe de markten flippen en floppen (deflatoir, ja), maar dan onmiddellijk uit QT zal stappen en in QE overdrive zal springen, nog eens triljoenen zal bijdrukken om meneer Markt te redden in de vorm van YCC en op hol geslagen inflatie.
Dergelijke maatregelen zullen natuurlijk Main Street verpletteren, maar opnieuw Wall Street redden, wat de ware liefde en minnares van de Fed is – d.w.z. haar echte mandaat.
Zoals ik ook al waarschuwde, doet de Fed alsof ze de inflatie wil bestrijden, maar in werkelijkheid wil ze inflatie om haar schuld weg te blazen.
Kortom, de volgende QT-naar-markt-implosie-naar-markt-bail-out zal helemaal opnieuw lijken op de pivot van 2018-2019 (hierboven besproken), maar op een veel groter niveau van krankzinnigheid-i.e., niveau van “nood “geld printen.
Deze waanzin, natuurlijk, “redt” kunstmatige markten, maar doodt de inherente koopkracht van die fiat valuta’s die met de muis zijn geklikt in het Eccles Building en nu op uw betaalrekening zitten (te sterven).
Nogmaals, dit wijst allemaal terug naar goud als valuta-verzekering in een wereld waar valuta’s al tot de grond toe afbranden – en nog sneller zullen afbranden wanneer YCC de nieuwe MO van de FED wordt.
Om te begrijpen wat inflatie is, is het essentieel om de wet van de communicerende vaten te kennen. Die wetmatigheid ziet u in onderstaand filmpje en is ook van toepassing op geld. Het leek me nuttig om dit uit te leggen, want de media wekken de indruk dat inflatie een gevolg is van tekorten.
Het truckerskonvooi zet de grenzen vast en zorgt voor het stremmen van de toevoerlijnen (tekorten). De oorlogsdreiging rond Oekraïne zorgt voor sanctie en mogelijk stoppen de Russen met het leveren van gas (tekorten). Herinnert u zich dit bericht nog: “Het gas in de Russische pijplijn richting Duitsland, stroomt de verkeerde kant op” (tekorten). Boerderijen moeten kippen ruimen vanwege de vogelgriep (tekorten). Een nieuwe lockdown in China heeft de grootste container doorvoerhaven platgelegd (tekorten). Enzovoort.
Als centrale banken meer geld creëren, neemt het geldvolume in de rechter beker toe. Stel nu dat er een kraantje tussen de linker en rechter beker zit. Dan kun je de rechter beker vullen zonder dat er vloeistof naar het linker bekertje vloeit.
Centrale banken waren voor de corona psyop crisis al honderden miljarden aan het bij printen. Dat geld ging met name naar grote bedrijven als Blackrock en Vanguard of de bekende multinationals van de miljardairs. Dat geld kwam dus niet in de linker beker terecht, maar bleef in de rechter beker.
Die grote bedrijven kochten van dat geld aandelen van zichzelf of aandelen van bedrijven die dat gratis geld niet ontvingen. Zo konden de zwakkere bedrijven over genomen worden en kreeg je steeds machtigere multinationals. Centrale banken beslisten zo eigenlijk wie groot mocht worden en wie overnameprooi werd.
Oké, dat gebeurde via een slimme constructie, namelijk deze: de centrale bank verstrekte bijvoorbeeld een lening van 100 miljoen zonder rente. De schuldeis op die lening (het obligatiepapier) werd dan terug gekocht door diezelfde centrale bank, met (wederom) vers bij geprint geld (een druk op de knop van de computer van de centrale bank). De lening hoefde daardoor niet worden terug betaald en daarmee was de 100 miljoen een gratis cadeautje.
Tijdens de corona psyop crisis, is het kraantje tussen het rechter vat en het linker vat echter wel open gezet. De rechter beker representeert het geldvolume in de wereld van de centrale banken en de multinationals. De linker beker representeert de echte economie (waar de bevolking in leeft).
Toen de kraan tussen de centrale banken en de echte economie opengezet werd via de steunpakketten van overheden aan burgers en hun relatief kleine ondernemingen (klein ten opzichte van de miljarden industrieën en investeringsmaatschappijen als Blackrock en Vanguard), begon het gecreëerde geld uit de rechter beker naar de linker beker te vloeien. Ineens is er meer geld voor dezelfde hoeveelheid producten!
Dat zou betekenen dat mensen rijker zijn geworden en meer te besteden hebben en dat wil je niet. Dat wil je als overheid niet en dat wil je als centrale banken niet. Je houdt massa’s mensen er niet onder via biefstuk en spelen; wel via brood en spelen. Liefst brood zonder boter en beleg. Alleen de lakeien van het systeem mogen een boterham met ham en kaas eten.
En dus wil je dat geld terug graaien. Je hebt het gebruikt om de schijn van ‘vadertje staat zorgt wel voor u’ te geven, maar niemand zit te wachten op burgers met te veel geld. En dus moet dat terug gegraaid worden.
De enige manier om dat te realiseren is door de prijzen te verhogen (inflatie te realiseren); liefst hyperinflatie, want je hebt hyper veel geld bijgedrukt. En dus moet je het volk wijs maken dat er tekorten zijn. En dus moet je die tekorten verschuilen achter oorlogsdreiging, protestkonvooien en allerlei problemen die de voorraden energie, voedsel en drinkwater ogenschijnlijk problematisch doen lijken.
En door die prijzen te verhogen, graai je als overheid dus eigenlijk al dat gratis weggegeven geld weer terug, want over die prijsstijgingen betaal jij belasting. Snapt u hoe we in de maling genomen worden? De wet van de communicerende vaten zorgt ervoor dat u zelf de rekening betaalt voor al die liefdadigheid van de overheid tijdens die corona psyop crisis.
Het bij printen van geld hoeft dus niet automatisch te leiden tot inflatie of hyperinflatie; het is een bewust spel van het (via media propaganda) creëren van de illusie van tekorten, om zo dat bijgedrukte geld weer terug te graaien. It’s all by design! Het is de weg richting staatsafhankelijkheid en technocratisch communisme. Mijn advies is daarom: stop met het doen van uw belastingaangifte!
